هل «تنفد» واشنطن بنفطها الصخري؟

على خلفية الصراعات السياسية العالمية بين الولايات المتحدة وروسيا وأوروبا والصين وإيران، فضلاً عن المخاطر المتزايدة لحرب كبيرة، فإن موضوع الصخر الأمريكي، تراجع طوال الفترة بين عامي 2012-2015. ابتعد العالم عنها في مرحلة "نهاية الثورة"، بسبب انهيار أسعار النفط من 140 إلى 45 دولاراً للبرميل.

في وقت لاحق، فقد الموضوع اهتمام الجمهور في النهاية.

هل إنتاج النفط سيء؟

يظهر التحليل أننا في الواقع في بداية دورة صخرية جديدة، تكون قادرة في النصف الثاني من عام 2019، على أن يكون لها تأثير خطير على أسعار النفط في العالم، وبالتالي تصبح عامل مهم في الجغرافيا السياسية.

كان من المألوف الحديث عن الوفيات الناجمة عن لعنة الخام والتدمير الاقتصادي الناتج عن النفط. وكان يُعتقد أن بنية الاقتصاد في الدول الغربية الأكثر تطوراً، ولا سيما الولايات المتحدة الأمريكية، كانت دليلاً على ذلك، لا سيما حيث كان الاستخراج وتصدير "الذهب الأسود" بمثابة سهم مالي منخفض، لأن الأشخاص الأذكياء يكسبون من خلال التقنيات المتقدمة.

ومع ذلك، تم الكشف لاحقاً عن أنهم فعلوا ذلك فقط لأنهم لا يملكون حقول نفط خاصة بهم، أو كما في أمريكا، اعتبروا أنها احتياطي استراتيجي وطني، وتم حظر تطويره صراحة بموجب القانون لمدة 70 عاماً تقريباً.

بدأ كل شيء، كما يفعلون في كثير من الأحيان، من خلال ثغرة قانونية. حيث كان من الصعب بيع النفط بتكلفة تصل إلى ستة إلى سبعة أضعاف سعر التجزئة للسوق في ذلك الوقت.

لكن تقريباً في عام 2010، بدأت ما يسمى بـ "الدورة الفائقة" للنمو الحاد والمستقر في الطلب على النفط، والذي أصبح محركاً قوياً للنمو في سعره. ارتفعت الأسعار حتى عام 1998، حيث بلغت 27 دولاراً للبرميل، وبحلول عام 2008، كانت هذه الأرقام تقترب من "المئات". ولكن بعد ذلك انفجرت فقاعة الرهن العقاري الأمريكية، التي دمرت جميع الأسواق العالمية، بما في ذلك سوق النفط.

ومع ذلك، فإن "برميل النفط" الذي انخفض مرتين في عامين لم يسبب فقط تراجعاً، بل ذهب ليهدد ارتفاعاً جديداً في الأسعار. هذا عندما أدرك المحللون إن دورة فائقة، على المدى الطويل يمكن أن تسبب وصول الأسعار إلى 140-150، وحتى 200 دولار.

أعطى في ذلك الوقت التأثير الجماعي مصادفة من عاملين. أولاً، كانت الولايات المتحدة، باعتبارها أكبر مستهلك للنفط في العالم، في حاجة ماسة إلى استيراده. ووعد التوسع في الإنتاج المحلي باحتمال خفض كبير في المشتريات، أو حتى أصبح مصدراً صافياً كبيراً من "الذهب الأسود". بالإضافة إلى ذلك، كان من المتوقع أيضاً أن يكون من الممكن تحقيق مكاسب جيدة على الصادرات، مما يقلل القسم السلبي في الميزان التجاري الخارجي للبلاد. ثانياً، بعد انهيار الرهن العقاري، شعر المستثمرون الأمريكيون فجأة بوجود أموال ضخمة، والتي أحرقت أيديهم بسبب الافتقار إلى فرص السوق لاستثماراتهم.

بدت على خلفية هذا أن ثورة الصخور وكأنها واحة في الصحراء.

النفط هو العمود الفقري للهرم الصناعي. في المتوسط ​​، تنتج برميل واحد (158.98 ليتر): 85.55 لتر من البنزين. 25.36 لتر من وقود الديزل، 20.82 لتر من الكيروسين للطيران، 9 لترات من المذيب (خليط من المذيبات)، 8.83 ليتر من الجرافيت الأسود، 5.68 لتر من زيت الوقود، 4.54 لتر من الغاز المسال، 3.03 ليتر من البيتومين، 1.51 لتر من زيوت التشحيم ومكوناتها، 2.68 لتر من العناصر الأخرى. بالمعنى الدقيق للكلمة، ما يقرب من نصف كل شيء من حولنا إما مصنوعة من النفط، أو يتطلب إنتاجها المواد التي تم الحصول عليها منه.

على سبيل المثال، الميثان مع الهيدروجين يعطي الأمونيا، التي هي أساس الأسمدة النيتروجينية، تحظى بشعبية كبيرة في الزراعة. تعطى الهيدروكربونات العطرية السكرين والمخدرات والأصباغ والمتفجرات. لا يخدم الإيثلين فقط كوقود في مواقد الغاز، ولكن أيضاً كمواد خام لإنتاج البلاستيك.

الأزمة النظامية لرأسمالية الاستثمار

كان في البداية كل شيء يسير على ما يرام. وقفز خلال أربع سنوات إجمالي حجم التعدين الصخري أربعة أضعاف، من 1.4 إلى 5.5 مليون برميل في اليوم. ووجد علماء الجيولوجيا "سبعة" رواسب كبيرة، وأكثرها ملاءمة ورخاء للتطوير اثنين منها: بيرم في تكساس (حقل جبال الألب العالي وغيرها) وحقل باكين على الحدود مع كندا. لكن بعد ذلك بدأت الصعوبات.

في حين كان يتم تطوير الإقليم من قبل الرواد، كان كل شيء تقريباً رخيصاً: تراخيص الإنتاج، إيجار الأرض، توفير المواد الاستهلاكية (المياه في المقام الأول)، تصريف سائل النفايات. تم الاحتفاظ بتكلفة الإنتاج عند 55 دولار للبرميل. ومع ذلك، مع زيادة عدد المشاركين، ارتفعت أسعار جميع أنواع الصلب بشكل مطرد، مما جعل التكلفة تصل إلى 90 دولاراً.

بالإضافة إلى ذلك، فإن الأجنحة الأخرى للإنتاج في الصخر أثرت أيضاً.

لكن في ضوء موجة النجاح الأولى، بدأ المستثمرون يصطفون، ويقرّون لمنتجي النفط الأرباح المستقبلية: سعر السهم "تحت 140" يدفع ثمن كل شيء، ووعد ما يسمى "الربيع العربي" بخفض الإنتاج في الشرق الأوسط. مما يتيح لأميركا الفرصة ليحل محل العرب في مركز المورد الرائد للنفط في العالم.

انفجار الفقاعة

لكن "فجأة" اتضح أن نحو ثلث حجم تجارة النفط لا تقدمه الصناعة، بل شركات الاستثمار التي تشتري النفط للمضاربة.

ثم انفجرت الفقاعة. بمجرد أن لاحظ المحللون أن "النمو قد انتهى"، بدأت رحلة كبيرة من المستثمرين. في السوق على الفور كان هناك فائض كبير من العروض، وانخفضت الأسعار فعلياً، في غضون نصف عام انخفض إلى 45 دولارًا.

ارتجف الرابحون، وأغلقوا آباراً متطورة تماماً، وحافظوا على الآبار التي سقط فيها الخصم بشكل كبير، محاولين البقاء على قيد الحياة عند اختراق آبار جديدة. لكن سرعان ما انتهى رأس المال العامل، وازدادت الخسائر. بدأ الانهيار العام، ولم يؤثر فقط على عمال المناجم أنفسهم، ولكن أيضاً على الصناعة ككل، من خدمة الحفارات إلى شركات النقل والقطاع المصرفي، والتي استثمرت جميعها.

تحسين السوق

أولا، هزت الأزمة عامل المضاربة بالأسعار، وعادت تكلفة الإنتاج إلى 55-57 دولار السابقة. ثانياً، عندما يستوعب الأقوى الأضعف، يتم تخصيص الأصول المادية (الآبار، والمؤامرات، والرخص) بخصومات كبيرة جداً. ويشير عدد من المصادر إلى أن بعض المعاملات قد وفرت لمالكيها الجدد مدخرات بنسبة 70-75٪.

ونتيجة لذلك، انخفض متوسط ​​سعر التكلفة لصناعة النفط الصخري حتى أقل من 48 دولاراً، مما سمح للناجين بالتحوط من المخاطر بسعر 52 دولاراً للبرميل، وذلك بشكل أساسي بالتوقيع مع المشترين على عقود طويلة الأجل قوية مقابل مبالغ مضمونة مع إدراج في مخطط شركات التأمين. وقد سمح لهم ذلك بتثبيت التدفق النقدي وطمأنة جميع المتغيرات في نموذج أعمال النفط المعقدة.

وهكذا نجح رجال النفط في البقاء على قيد الحياة في عام من أدنى الأسعار. صحيح أن الناجين لم يتمكنوا من الاستفادة الكاملة من هذا الظرف. ولكن تم تقريباً التعاقد على جميع كميات الإنتاج.

ولذلك، فإن الشركات النفطية تسمى الشركات عبر الوطنية، وهي تعمل في كل مكان، بغض النظر عن ملكية مناطق محددة. وبينما كانت خدماتهم مطلوبة في روسيا وإيران والشرق الأوسط وأفريقيا وأمريكا اللاتينية، لم يكن تطوير الإنتاج في الدول نفسها مهماً بشكل خاص بسبب انخفاض الربحية.

لكن العقوبات الصارمة التي فرضها ترامب لم تترك خيارات. كان من المستحيل مساعدة إيران في الاستخراج بسبب العقوبات والغرامات التي تفرضها الولايات المتحدة. ومن المستحيل مساعدة روسيا بسبب العقوبات "على شبه جزيرة القرم وأوكرانيا". ومع الصين أيضاً، كل شيء معقد.

الموجة الصخرية الثانية

بشكل عام، منذ ربيع عام 2017، بدأت الولايات المتحدة في زيادة حجم إنتاج النفط. لم يعيد ترامب فتح الاحتياطيات القديمة فحسب، بل رفع الحظر المفروض على الإنتاج الخارجي الذي قدمه أوباما.

نتيجة لذلك، بلغ الحجم الإجمالي لإنتاج النفط حوالي10 مليون برميل. في اليوم الواحد، والتي اقتربت بشكل وثيق من مواقف القادة في المملكة العربية السعودية (10.6 مليون) وروسيا (11 مليون دولار). يرضي ترامب الأمة من حقيقة أن أمريكا قبل 10 سنوات غطت 60٪ من استهلاكها بالواردات، بينما في الربع الأول من عام 2018 كانت تتطلب 20٪ فقط. لكن القضية الأكثر أهمية هي الآفاق المستقبلية للاتجاه الناشئ، الذي تلقى بالفعل اسماً غير رسمي للمتخصصين من "الموجة الصخرية الثانية".

نتيجة للأحداث المذكورة أعلاه، في العامين المقبلين، فإن التعدين الصخري الأمريكي لديه كل فرصة للنمو في مكان آخر.

الانخفاض في الأسعار أمر لا مفر منه

تم تعويض الفائض في المعروض من السوق بعد انهيار الأسعار في عام 2014 من خلال الانخفاض المتفق عليه في الإنتاج في دول أوبك والاتفاق الذي وقعته معهم روسيا (ما يسمى أوبك بلاس). ونتيجة لذلك، كان من الممكن خلق عجز، بالإضافة إلى أن الاقتصاد العالمي تمكن من التكيف مع نتائج حرب العقوبات من 2014-2015، والتي في مجموعها أعادت أسعار النفط إلى مسار النمو.

ومع ذلك فإن مثل هذا المستوى يشكل بالفعل تدفقاً نقدياً إيجابياً كبيراً للنفط الصخري الأمريكي، والذي يفتح مرة أخرى الأبواب أمام صناديق الاستثمار.

السوق العالمية ليست مجرد تجريد عام كمستهلك رئيسي محدد. أطلق ترامب العنان لحرب عقوبات قاسية، وبالتالي فتح آفاق جيدة للمنافسين. ونتيجة لذلك، قد يتضح أن التوسع في استخراج النفط الصخري سيخلق فائضاً مميتاً في السوق العالمي بأسره، كما هو بالأساس في سوق الولايات المتحدة.

لا تنسوا أنه عندما ترتفع الأسعار، يحاول المستهلكون تأمين أنفسهم بعقود طويلة الأمد بسعر ثابت. لذلك، عندما تبدأ الأسعار في الانخفاض، سيظل عرض اللاعبين الكبار الآخرين أكثر ربحية لبعض الوقت.

ولكن على أي حال ، في العامين المقبلين ، يجب أن نتوقع انخفاض أسعار النفط ، وربما إلى مستوى 2015 ، أي "ما يزيد قليلاً عن 50". سيكون من الصعب الأوقات.